再談倍升股 - IGG(799)

距離上一次寫blog已是兩個多月前，因為一直持有IGG耐心等候市場重新估值，自己也忙於工作和備試，所以也就沒有去發掘新的股票了。這個星期兩隻股票都發了年度業績了，所以也要更新一下，特別是IGG，需要重新為其訂立目標價。

先講新福港(1447)，在1月推薦後股價拾級而上，最高升到了3.65元，意想不到的好，明顯有資金炒作。比推薦時升了78%，原本只打算推薦一隻收息股，卻差點變成一隻倍升股(由低位計其實升幅已經超過100%)，係有D運氣，但也證明優質股不怕持有，係黃金最後都會發光。公司於3月24日公佈業績，收入增加9.82%，基本溢利增加12.77%，派末期息17.5港仙，全年共派息26.5港仙，高於上年度的25港仙，符合預期。以現價計算全年息率有7.9%，仍算不俗，但由於股價已升至上市新高，大大超出我原先預期，業績後若沒有新消息刺激，可先估出部份股票獲利。

跟住重點就係IGG，正如之前所講，公司是第二批深港通名單之一，於3月6日正式納入，可供深圳投資者買賣。之後股價走勢便勢如破竹，與美圖公司(1357)，周黑鴨(1458)成為深港通三寶，3月22日公佈年度業績，收入比上年度提升59% ，溢利則提升73%，主要得益於Lords Mobile(LM)的高速增長。業績公佈後進一步推高股價，24日收市達到10.08元，與先前訂立的目標價11.26元只有一步之遙。由於公司發展好於預期，我認為是時侯為IGG重新訂立一個目標價，主要基於以下幾點考慮︰

1. LM流水增長速度超預期

LM的一月二月的月流水已超過3100萬美元，這是業績後推高股價後的主要原因。由於二月比一月少三日，所以二月實際增長達10%，增長勢頭仍在持續，估計LM三月月流水至少可達3600萬美元。管理層也在業績會上作了保證，未來LM的月流水達不到5000萬會自願減薪，證明極有信心。不過亦要留意，除了LM外的其他所有遊戲都已步入了衰退期，城堡爭覇下半年的總流水已比上半年減少9.2%，領主之戰更是減少達36%。

2. ARPU大大提高

LM 12月活躍用戶數只有4百萬，ARPU約為7.5美元，大大高於半年業績公佈時的4美元，證明隨著遊戲時間增長，玩家會投入更多的金錢，付費玩家的比例會增加，雖然會導致免費/低付費玩家快速流失，但亦令公司可集中資源進行目標客戶推廣及服務。另外，我相信LM的95% 流水都是來自於5% 的玩家，這批土豪玩家相信有不少已買了IGG的股票，成為IGG的股東，投入大量金額玩遊戲的同時亦得益於股價的升值，將更願意花錢在遊戲上及買入更多的股票，形成一個循環，對公司收入及股價都有刺激作用。市場上便有流傳王思聰(中國首富王健林之子)亦是玩家之一，而他也喜歡投資於遊戲公司，若傳聞是真的，亦是一個炒作股價的理由。

3. 新遊戲值得期待

在業績會上，發佈了幾款2017將推出的新遊戲的畫面，全部都相當精美，證實了我先前的想法，公司已改變研發策略為遊戲精品化。當中有兩款遊戲較大機會成為爆款，第一款叫Glory of World，與LM類似的戰爭策略遊戲，但畫面上有較大的提升。第二款是TUG(The Untitled Game)，準備了三年的大作，市場期待已久，畫面極之精緻，玩法自由，相信會吸引大量玩家。但因為要到9月至10月才推出，所以暫不列作股價催化劑。

4. 深港通威力驚人

最後一點也是最重要的一點，深港通是IGG股價爆升真正的催化劑，自納入深港通以來，每一日都錄得資金淨流入，現時已有6%以上股票落入深港通資本之手，我相信這個數字未來會持續提升，以IGG在內地的高知名度，深港通資金的積極買入下將取得對其的定價權，2017對應PE保守估計將提升至15倍，就算沒有新遊戲推出，2017年以淨利潤率30%及每月收入增長200萬美元推斷，EPS已大於1.2元，股價也值18元了。

基於以上考慮，我再次將IGG的1年目標價訂為現價的100%，我亦相信在新遊戲推出後我會再次提升目標價。

3月24日收市價︰10.08(+12.88%)
一年目標價︰20.2
潛在升幅︰+100%

收息建築股 – 新福港(1447)

今次介紹的新福港是本地老牌建築公司，是鷹君(41.HK)羅氏家族羅啟瑞的公司，於2015年12月10日上市，上市價1.35元，因當時市況太差，首日掛牌已跌穿招股價，其後股價反覆向下，跌穿1元才見底。公佈2015全年業績時，將全年盈利都用來派息甚至加碼，非常慷慨，說明公司上市只是為了上市地位，而不是等錢用。之後股價馬上向上抽升，最高升到2.36元，2016年中期業績不過不失，依然維持將9成以上盈利用作派息。其後股價回落至1.75元見底，最近1個月又見資金部署，股價已升穿2元。

新福港官網圖片

財務方面，公司大部份的工程合約來自政府部門，收入有保證，2012至2015年的每年收入分別28.05億，28.39億，27.52億和27.33億，2016年上半年收入是14.27億，非常穩健，公司上市後更有利於獲授工程合約，2016上半年公司承接了2大5小總值約20億的工程合約，下半年又分別獲授西九公園的主建築工程和沙田區公屋建築工程合約合共41.87億，加上其他小型工程估計2016年總承接工程合約額約65億元，比2015年增加約30%，相信未來3年的收入穩中有升。

公司亦有潛在賣殼的可能，其實新福港賣殼早有前科，八十年代公司便已上市一次，其後在九十年代大炒後賣殼，再回收建築業務。事隔多年，2015年再上市成功，現時市值不足十億，以大股東背景若要賣殼，肯定不會是這個價，很可能重演當年劇本先炒上再賣。另外，公司7月份發公告向母公司集團收購一間建築顧問公司及一間物業顧問公司，作價千三萬，以內部資源撥資，可憧憬之後會陸續有其他優質資產注入，包括集團的內地房地產項目，令殼價更高及更易賣出。

當然賣殼部署需時，所以最吸引的還是公司的派息政策，2015年上市後第一次業績發佈就派錢，每股派了25港仙，息率以當時價格計算接近20%，是港股中最高息率的股票，刺激股價升了一倍。若2016年全年合共派息20港仙，以現價計息率仍有約10%，相當不俗，適合買入後作長期持有。

需注意，買賣此股票要有耐性，現時羅啟瑞持股75%，其餘大部份股份都已被友好或大戶持有，市場上流通量很少，要買貨其實不易，而且股價波幅較大，應於全年業績公佈前分階段收集，分散風險，短線升幅達20%可作減持。

1月24日收市價︰2.05(+0%)

目標價︰ 2.46

潛在升幅︰+20%

倍升股之選 - IGG(799)

我叫谷鳴，是一名投資者。

因為喜愛投資，連行業也轉了，投身股票相關的工作。

開了這個投知閣Blog是想分享自己的投資心得，也為了紀錄自己的投資歷程，失敗時吸取教訓檢討過錯，成功時也會獲得成就感。投資路上，共勉之。

第一篇的分享，寫的是我現時重倉的股票 - IGG(股票代號:799)

IGG 官網圖片

這股票我留意了很久，剛上市時，股價在三個月左右由2.8元升到10元以上，炒作原因是當時新推出了一款火爆的遊戲Castle Clash(CC)，收入大幅上升，但之後幾年推出的遊戲都不能突破CC的成績，市場認為公司增長動力不足，其後股價便反覆向下了。

經過幾年時間的探索期，在手遊市場經過多次嘗試，我認為IGG已經找到方向，有幾點利好股價的因素︰

1. 推出了新暢銷遊戲-Lords Mobile(LM)

IGG於2016年2月推出了這款新遊戲，根據公司的半年業績報告及管理層在媒體上披露，LM的增長速度驚人，收入已超越CC成為IGG最賺錢的遊戲了。最近的宣傳稿顯示，現時LM每月收入已超過2000萬美元，而根據業績報告CC每月收入大約只在1200萬美元左右，而且LM的收入仍在持續增長中，可為盈利帶來爆炸性的增長。

2. 營運方式愈趨成熟

在過去的這幾年，IGG給我的感覺仍在探索的階段，新遊戲推出的速度很快，但遊戲模式大同小異，很多在一年內就退出了市場，虛耗了很多研發的資源，卻吸引不到玩家的眼球。但近一年情況明顯不同，自從推出了LM後，明顯將重點放在打造精品遊戲上，重質不重量，並且進一步加強全球佈局，在世界各地設立辦公室，讓遊戲宣傳本地化，這是在現今激烈競爭的手遊市場生存重點之一。另一方面，公司在中國市場的佈局也值得探討，因為之前與騰訊合作運營CC的成績一般，令IGG決心另闢蹊徑，自行宣傳營運LM，至今在IOS平台上的成績不俗，而在安卓上的官方平台至今仍未有著落，但已不斷有消息傳出，可期待不久的將來為遊戲收入帶來進一步增長。

3. 未來新遊戲值得期待

正如上面所說，IGG現時集中資源打造精品遊戲，未來可能推出CC及COL2(Clash of Lords 2，另一暢銷作品)的續作，市場亦期待公司可能推出的沙盒遊戲TUG，公司首席營運官許元在專訪時也提過可能引入英雄系列(具體是什麽英雄不清楚)的IP打造新遊戲，若2017年再推出一隻好像LM般火爆的遊戲，股價一定會飛上天去。

4. 公司回購利好股價

公司在過去一年的時間不斷回購股份，原因是管理層認為股價偏低，與公司價值不符，回購價介乎去年年初的3.26元至年尾的6元，因應業績的提升不斷增加。昨日公司又再進行了一次回購，回購量達159萬股，今天股價便應聲升了6.6%，值得留意的是，現價較去年的最高回購價仍有6.2%的折讓，公司有機會於短期內於6元以下繼續進行回購，利好股價，值得趁低吸納。

5. 納入深港通成份股

深港通已在12月時正式開通，雖然開通以來並沒有為港股帶來正面的刺激，相反更因交易量低迷令一眾券商股股價不停插水，但現時人民幣走資情況愈趨嚴重，渠道卻愈來愈少，港股通為間接走資的合法途徑，港股估值便宜，相信長遠來說會吸引北水進場，雖然IGG沒有進入第一批港股通名單，但進行調整後將被納入第二批名單，IGG作為”港A股”為內地股民熟知，估值與A股同類型公司相比便宜很多，屆時大有可能熱炒一番。

6. 手遊市場持續增長

遊戲是最受益於全球化及互聯網的其中一個市場，過去數年增長驚人，而當中又以手遊市場增長得最快，在中國以至全世界，由於研發手機遊戲門檻低，競爭異常激烈，但看IGG在CC和LM上的營運表現，玩家始終保持較高的黏度，CC的遊戲收入更持續增長超過三年，在拓展海外市場方面，IGG的表現也是中國遊戲公司中數一數二的，早著先機，站穩陣腳及形成了知名度，受惠於整個市場的增長。

基於以上幾點考慮，現時IGG的股價未體現其價值，是潛在的倍升股，當然是否真的能升一倍還要看大市的整體氣氛，但無疑現在是買入的時機。

1月5日收市價︰5.63(+6.6%)

一年目標價︰11.26

潛在升幅︰+100%

Happy New Year - 2017 Targets

正式踏入2017年了，新年快樂。

在這里想定下2017年的目標︰

1. 堅持每星期最少寫一篇blog，推介一隻股票

2. 發掘到三隻倍升股

3. 努力減肥，堅持每日運動，將腰圍減少兩吋

4. 增加自己的收入50%

5. 考試成功

6. 最重要的是，更加珍惜身邊的人

2016年已成為歷史，回顧過去一年，無所事事的時間不少，覺得自己的心態太懶散。希望在2017年有好的改變，更加善用時間，達成現在定下的目標。

這個blog也開了一段時間，始終未正式開始，也不想給自己藉口，主要原因就是未準備好，有幾隻股票都想和大家分享，但一開始寫就發現自己的文字處理及運用已很生疏，始終未能完整寫成一篇。所以要定下目標逼自己現在開始每星期至少寫一篇，否則就不知道開這個blog來幹什麽了。

至於減肥，其實我不算太肥，有個小肚腩，但是我想自己精神狀態好一點，見到自己身形會開心一點，做多點運動也可以令自己記憶變好，轉數變快，百利而無一害。

收入方面，因為我轉行進入金融業才一年，收入並不高，希望新的一年努力提高自己收入。另一方面也在積極準備專業考試(CFA&FRM)，希望一切順利。

最重要的是身邊的人︰家人及女朋友，新一年希望他們都身體健康，幸福快樂，我做一切事情都全靠他們無條件的支持，感恩，他們的笑臉是我前進的最大動力，2017年我要再做多一點，令他們的笑容再燦爛些。

希望在2017年12月31日時再看回這一篇文章時，我會滿意地笑出來。